博时基金魏凤春:新兴市场企稳 A股流动性改善

财经资讯 2018-12-03 18:32:24

  上周,国际股市大幅下跌,新兴市场股市跌幅略小。国际局势导致欧美日发达股市大幅调整,新兴市场如巴西因预期而略有上涨。A股港股上涨,但后半周随外围股市下跌而回调,全周A股小涨而港股下跌,A股消费板块跌幅明显。国内货币市场保持宽松,债市持续小幅上涨。强劲基本面和避险情绪支撑美元上行,人民币小幅贬值,金价受益避险情绪而略有反弹。商品方面,油价持续回调,铜铝锌因美元走强、国际股市恐慌下跌而走弱,国内黑色商品因旺季需求及限产逐步落实而稳步上涨,农产品000061股吧)如油脂价格仍受库存。

  展望本周,海外经济方面,美国三季度P实际环比增速3.5%,高于预期,但结构上存在隐忧,如固定资产投资、耐用品消费增速都在走弱。。欧元区制造业PMI继续创新低。预计全球经济差异将趋于并有同步下行的压力,美元指数上行也将缺乏动力。国内经济方面,根据9月固定资产投资细分行业的数据,基建投资环比首次出现改善。9月规模以上工业企业利润季节调整后延续下滑, 9月人民币有效汇率较8月有所升值。基金三季度调仓增持金融、食品饮料,减持医药、家电与电子,对金融、食品饮料持仓处近5年高位,地产处中位,医药、家电和餐饮旅游处中位偏高,TMT偏低,周期里钢铁、交运和石油石化偏高,建筑、化工持仓处历史相对低位。

  具体来看,A股方面,资金面改善,A股有望走出流动性危机,但外部恶化可能市场情绪,短期仍以调整蓄势为主。结构方面,关注估值和景气匹配较好的金融、周期和公用事业,科技成长有交易型机会。

  港股方面,人民币汇率企稳,港股通资金连续数周保持流入,港股政策面、资金面向好将缓解外围股市下跌的情绪冲击。对港股保持积极,结构上关注恒生国企与中小型股指。

  债券方面,央行降准与市场避险情绪推升国内债市上涨,但长债收益率下行有限,通胀预期与基本面仍有制约。短期看,股市可避免流动性危机,对债市的避险需求或将弱化,债券利率短期将保持震荡,其后视基本面变化而选择方向。结构方面,中高等级信用债相对占优。

  原油方面,10月以来油价回调幅度较大,随着国际局势变动,供需两端对油价的压力将有所减少,预计油价或将止跌企稳。黄金方面,海外通胀有上行风险,短期国际事件,可能推升全球市场避险情绪,金价或有小幅震荡反弹空间。